Читать онлайн «Экономика труда (для бакалавров). ФГОС»

Силантьев С. А. Логика опционной торговли Учебное пособие Издание 2-е (стереотипное) SMART BOOK Москва, 2008 УДК 336. 763 ББК 65. 264. 18 С36 Силантьев, Сергей Алексеевич. С36 Логика опционной торговли: учеб. пособие/С. А. Силантьев. - 2-е изд. , стер. — М. : SmartBook : Изд-во «И-трейд», 2008. — 344 с. — ISBN 978-5-9791-0044-9. Агентство CIP РГБ Эта книга описывает основы опционной торговли, жизненно необходимые любому инвестору, рассматривает (без сложных формул, на основе логических рассуждений) статистические характеристики, используемые для логического анализа опционов, а также комплекс наиболее популярных инвестиционных стратегий – от базовых до промежуточных и продвинутых, ежедневно используемых большинством инвесторов, специализирующихся на опционах. Большинство нетривиальных стратегий рассматривается для различных состояний рынка, с различных точек зрения, в результате чего вскрываются логические основы применения анализируемых инвестиционных стратегий. В совокупности, предложенный материал представляет логическую основу формирования решений при инвестировании в производные финансовые инструменты. Материал книги рассчитан на тех, кто занимается инвестированием, особенно с применением Интернета, и может быть полезен как начинающему, так и опытному опционному инвестору. Кроме того, книга может быть полезна студентам экономических вузов и научным работникам, желающим освоить логические основы анализа опционных стратегий, а также способы оценивания инвестиций в опционы, называемые инвестициями наступившего столетия. Отличием от других книг на данную тему является наличие Справочника опционных стратегий. УДК 336. 763 ББК 65. 264. 18 ISBN 978-5-9791-0044-9 © ООО «И-трейд», 2008  ОГЛАВЛЕНИЕ Основы опционной торговли № 1 __________________________________________9 Опционы. Основные понятия ____________________________________________11 Длинный CALL-опцион ______________________________________________11 Длинный PUT-опцион________________________________________________12 Короткие опционы CALL и PUT__________________________________________13 Опционная клиринговая корпорация (OCC) ______________________________13 Исполнение опционов ________________________________________________14 Если инвестор хочет закрыть имеющийся контракт _______________________14 Какая опционная стратегия является наилучшей?____________________________16 Понимание риска и доходности___________________________________________17 Методы вхождения в позиции (Buy-Writes и Sell-Writes)______________________20 Метод Sell-write _____________________________________________________22 Никаких опционов! __________________________________________________24 Оценка корпоративных ценных бумаг как опционов _________________________24 Использование модели Блэка-Шоулза___________________________________26 Раннее исполнение опционов ____________________________________________26 Почему инвесторы иногда хотят раньше исполнить опцион ________________29 Математические модели ______________________________________________30 Захват дивидендов ___________________________________________________31 Исключение для инвесторов с маржинальным счетом _____________________31 Раннее исполнение опционов PUT ________________________________________32 Правило «показать или исполнить» ____________________________________32 Торговля внутри BID-ASK спрэда _____________________________________33 Whiplash ордера________________________________________________________34 Уровни квалификации для торговли опционами_____________________________35 Описание уровней квалификации ______________________________________36 С чего начать________________________________________________________38 Контрольные вопросы __________________________________________________38 Основы опционной торговли № 2 _________________________________________40 Открытый интерес _____________________________________________________40 Как интерпретировать значение «открытого интереса»_____________________41 Определение рычага опциона ____________________________________________43 Gearing_____________________________________________________________43 Omega _____________________________________________________________43 Широкие Bid-Ask спрэды _______________________________________________44 Как определяются цены_______________________________________________44 Диаграмма прибылей и убытков __________________________________________49 Прибыль/убыток позиции _____________________________________________49 Позиция из длинного CALL-опциона ___________________________________51 Позиция из короткого CALL-опциона __________________________________53 Комбинированные стратегии __________________________________________55 Длинный стреддл ______________________________________________________58 3 Оглавление Стратегия Ratio spread __________________________________________________ 59 Контрольные вопросы__________________________________________________ 66 Подготовка к торговле опционами № 1 ___________________________________ 69 Теория равновесия – эффективная рыночная теория _________________________ 69 Типы ордеров _________________________________________________________ 71 Транзакции открытия и закрытия позиций_______________________________ 71 Рынок и лимитные ордера ____________________________________________ 72 Условие "или-лучше" в ордере ________________________________________ 73 Дополнительное условие все-или-ничего (All-or-none)_____________________ 75 Минимумы и минимальные лоты ______________________________________ 75 Дополнительное условие по закрытию рынка ____________________________ 76 Кредитные и дебетные ордера _________________________________________ 76 Стоп-ордера ________________________________________________________ 77 Временная стоимость и внутренняя стоимость опциона _____________________ 81 Типы опционов: in-the-money и out-of-the-money ____________________________ 81 Внутренняя стоимость опциона __________________________________________ 82 Временная стоимость опциона ___________________________________________ 83 Какую временную стоимость может иметь опцион? ______________________ 83 Паритет ______________________________________________________________ 84 Как использовать эту информацию для торговли?________________________ 84 Ошибки торговли опционами____________________________________________ 85 Справедливая стоимость ________________________________________________ 86 Фьючерсные рынки _________________________________________________ 86 Справедливая стоимость.